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但是我们看到了一个变化,就是管理通道的占比在下降,业绩、报酬和其它收入的占比在稳中有增,尽管增长很慢。2016年业绩报酬和其它收入的占比是占17.3%。在2018年市场收缩的背景下达到21.4%,说明市场现在已经逐渐转向主动管理,这一部分的比例在逐渐地上升,是非常良性的一个表现。

第四我们的风险管理子公司在交易所的帮助之下,越来越多地跟银行、保险公司在合作。通过收入保险和基差交易,帮农民规避价格风险。还引入了担保公司提供担保,帮助获得增信。还有的公司和银行合作提供保险+信贷的模式,降低农户的资金成本,改善我们的信用环境。

中期协王颖:期货资管业务应与证券基金资管等有差异

期货行业的特色得到了一定的显现,刚才张秘书长也介绍了证券公司投资大宗商品的一些比例,我们算了一下证券投资银、期市场是0.03%,期货市场的比例是0.65%,所以我们的行业特色还是得到了明显的体现。

8月1日新冷年开盘,各大空调企业陆续召开大大小小的会议。从各大空调企业的战略布局来看,无论是产品新卖点还是在制造方面智能仍是空调企业的聚焦点。毋庸置疑,智能化是行业发展的大势所趋。但是,厂家在发力智能的同时,也应该关心来自国家节能环保政策的持续加压,处理不符合新能效标准的低能效产品已成为摆在企业面前的重要问题。

当然,能效等级标准的提升不仅意味着门槛提高、库存高企、价格战的上演,更意味着技术要求增大,成本压力增高。据行业专家介绍,执行新能效标准后,厂家在研发、生产新产品时将会更加注重环保节能方面的开发,必然造成研发成本的增加。一般说来,变频空调在技术、原材料制作上要高于定频。变频空调新能效标准对有技术能力的厂家问题不大,但是对于缺少技术的小企业就是个槛,他们很可能会因为跟不上市场步伐惨遭淘汰。

第三点创新就是保险+期货从去年起开始出现了一种新的方式,就是收入险,不再保价格、保收入。实现了收入险之后,能为投保的农户提供更稳定的收益保障,提升我们金融服务的品质和效果。

有业务创新自然就有市场风险,有市场风险自然就有监管的跟踪,从2014年8月一直到现在,协会陆续出台了9个自律监管的文件,我不多做介绍,大家可以到协会的网站看一下。

因此,不仅是定频空调面临着市场淘汰,目前占市场主流的变频三级空调也将退出历史舞台。从市场需求、库存状况以及能效新标这几个方面考虑,我们认为空调市场价格下半年可能会持续走低,不排除价格战的发生。

从市场价格来看,据奥维数据显示,今年上半年,一级能效空调均价降幅大。整体市场价格下降1.1%。不管是定频挂机、柜机,还是变频挂机、柜机,价格全部下降。平均一级挂机下降5.1%,一级柜机下降5.4%。随着空调新能效标准进入门槛进行再次提升,这将意味着有一大批不符合能效要求的空调面临着退市的命运,厂商极有可能会降价处理这些非节能的产品。由于现有的变频空调一级能效水平为新标准下的二级能效水平,现有的变频二级能效水平为新标准下三级能效水平。以此类推,市场上现有主流变频三级能效空调将被列为新能效的4级能效水平即非节能空调。

智能化热潮下,空调能效新标的冷思考

而且有一家公司经过7年的努力,跟一个大型的钢厂建立了一个合资子公司,共同推行风险管理业务。第二我们看到了风险管理公司服务于民营企业的能力在不断提高。因为针对当前民营企业融资难,融资成本高的问题,风险管理公司跟他们开展合作,开展服务,帮助他们管理库存,降低经营成本。

市场机构做了一个统计,2018年证券的期货资管以及基金资管的表现做了一个横向的对比,我们可以看到,因为受股市下跌的影响,偏股类的资产去年表现比较低迷,平均的收益率是-16.58%。但是我们管理期货策略的资管产品是受益于商品期货的阶段性行情,也受益于跟股市的低相关性的特点,这类产品的平均收益率在去年达到了正向的7.22%。未来我们期货市场推出的资管产品可能更多地围绕我们自己的主业,开展一些策略和交易。我们产品的未来的受益者更多的是集中在专业化程度更高的机构投资者,给他们做一些相应的资产配置。

从能效等级看,2018年,线上空调市场,三级能效空调的零售额和零售量占比仍然最大,其中零售额份额接近65%,增幅上看,一二级的增幅远高于三级能效增幅。《2018年中国家电行业三季度报告》显示,以APF一级能效为代表的高能效空调线下零售额份额占比已经超过40%,同比增速达到11%。这也可以看出,高能效空调在市场上有很大的操作空间。能效新标是挑战也是机遇。此次能效标准的重新划分和升级有利于让空调企业打破原来的节能的“天花板”,推动行业节能环保进程加速,另一方面,站在节能新起点上,空调厂商将掀起新一轮的竞争,那些品牌和规模实力较为雄厚、库存较小、应对能效升级措施得力的企业或将成为此次最大的赢家。

从去年的资产新规发布之后,整个期货资管产品的规模和数量以及业务收入都在持续地下降。整个的资管收入占我们期货公司业务收入的比例也在不断地下降。2018年这个比例是6.07%,但是估计今年这个比例还会继续下滑。

中国期货业协会副会长 王颖王颖指出,期货公司的资产管理业务要与其他资管机构差异化发展。期货公司具有先天技术优势和经验优势,必须在有优势的地方打响品牌。在产品设计时,从低风险产品为基础做起,树立资管产品品牌,慢慢拓宽投资品种和范围。

可以看一下,场外衍生品的产品的分布的情况。商品类始终都是主流,黑色板块增幅明显。现在场外衍生品涉及的品种中,几乎现有的品种,大概80%都有涉足。其中热点的板块的交易量相对比较高,跟场内的互动非常的良好,商品的占比达到持仓金额的81%,利率类的产品的持仓的金额的占比达到14%,主要以LIBOR的产品为标的。

接下来我们进入到正题,我介绍一下我们的资管产品,资管计划的情况。到今年6月末,我们有129家期货公司可以开展资管业务,其中有113家开始正常地开展业务。

据了解,5月下旬空调能效新标准大的框架和内容都已经基本审定通过,将于今年年底正式颁布。与现有的能效指标相比,新能效标准最大的特点是将定频和变频空调统一采用APF标准,在统一平台上进行考核。

下面我重点介绍一下风险管理子公司的情况。今天好多的参会企业来自于实体产业。期货市场是服务实体经济的非常重要的载体,就是我们的风险管理子公司。到今年6月末,共计有80家期货公司在协会设立了82家风险管理子公司,可以开展五大类业务,仓单服务、基差贸易、合作套保、场外衍生品业务和做市业务。这些年来,风险管理子公司有几家他们的利润率已经超过了母公司的利润,可以看到风险管理子公司确实是期货公司的一片蓝海。但是这些年来,我们看到风险管理子公司的业务盈利的模式也在发生改变,比如说仓单业务和基差贸易的利润率在不断地下降。第三类就是场外衍生品的业务,这是增长最快的业务,也是我们期货公司服务实体经济最直接、最有效的一个体现。一会儿我会重点介绍一下。做市业务,期货子公司和交易所之间的流动做市业务,绝大数公司都不赚钱,只有少部分的公司有收益。另外,风险管理公司总资产为477.46亿元,同比增长50%。

这是按照资管新规的规定,对资管计划所做的一个分类,大家看一下。上半年,我们共有资管产品1355只,合计规模是1292亿元,,从产品的类型看,集合类的产品占58%,主动管理类的产品占70%,这个比例是在不断地上升。 从产品类型看,规模最大的仍然是固定收益,这个占比达到了51%。其中规模最小的是商品和金融衍生品,这个占比是7.5%。这只是产品类型,并没有真正地投向我们的商品和金融衍生品。

从交易对手方的联动来看,场外交易的客户中有一半在期货市场也都是有交易的。从风险管理子公司彼此之间的联动来看,绝大部分的子公司都保持着一个风险管理的中性,都进到了场内进行风险对冲。在场外交易相对比较大的品种在场内交易也是相对比较大的,子公司可以进场内对冲,也可以跟其他的子公司进行对冲,也可以跟场外的客户进行对冲,但是在场内对冲仍然是主要的管理模式。

总结一下,在新规出台之后,合规的水平进一步的提升,今年6月底,我们行业内已经累计清理了不符合资产新规的计划大概是197亿元,接下来还有将近10%的规模在逐步地退出和清理的过程。

值得一提的是,如果新标准实施,目前现行的定频空调的一级能效标准将降为新标准的4级,定频空调的二级能效标准将降为5级入门水平,都属于新标准下的非节能产品。并且由于定速空调被确认为低能效产品,初步分为两步淘汰,2022年1月1日完全淘汰定速空调。显然,新能效标准空调节能效果的进一步强化,无疑将增加企业在成本方面和市场操作方面的压力。

尊敬的靳国卫副市长,各位嘉宾,大家上午好。今天实际上是我第一次在公开的场合讲机构的发展,以前更多的是讲交易所的发展,讲市场的发展。首先,我们要对期货公司的情况做一个简单的介绍。 一句话,从去年来看,期货公司的净利润一直在下降,在2018年之前,期货公司的净利润每年都呈现一个很好的增长的态势,但是今年上半年,从我们得到的统计数据来看,不太理想。大家看第四列,是我们上半年期货公司的交易额和交易量,分别是同比达到了33%和22%的一个增长的水平,但是我们看最后一行公司的净利润,很遗憾出现了一个18%的下降。

我们认为,如果空调能效新标准2020初实施,这中间留给空调厂商清理不达标产品的时间,并不算长。当下2019年旺季已过,除了国庆、双11能带来市场较大的放量以外,2019年下半年基本上无市场爆发节点。如何在市场低迷的情况下清理不达标产品,引起空调厂商深思?

出现这个问题的原因是什么?大家都知道,在单一通道服务业务的背景下,我们期货公司主要有手续费的收入,但是今年因为受到了一些相关政策的影响,我们在手续费返还方面相比往年出现了下滑,所以这是造成净利润下滑的一个主要的原因。

在子公司之间的交易,我们看到了这样的一个数据,子公司之间的日均成交规模占到了场外成交总规模的12-15%,这是2018年的数据。 我们很关心这一组数据,好在这个比例并不是很高。

继能效“领跑者”制度、《绿色高效制冷行动方案》之后,我们认为,年底将发布的能效新标准将再次给厂商提个醒。随着我国污染严重,空调企业在研发智能产品迎合市场潮流的同时,更应该继续在节能方面提升技术研发更节能的产品。否则,空调厂商一味地跟风智能,如果节能方面不符合国家的要求,即使再智能的产品也难以推向市场销售,企业自然也就无法在市场上立足。

接下来我重点介绍一下,场外衍生品的业务。可能我们在座的实体企业会认为场外衍生品业务是不是跟我没有关联?场外衍生品不是很好理解,但是从目前的业务模式来看,这个恰恰是未来最有潜力的一个服务实体经济的模式。我们用今年5月份的数据来看,5月份的场外的衍生品的日均成交是601笔,日均成交名义金额是149亿元,持仓金额是1227亿元,持仓笔数5870笔。

到去年底,我们看市场的客户权益达到了近4000亿,到今年上半年,客户的权益上升到了4500多亿。期货市场主要的资金和资源都集中在左边的部分,这是多年没有改变的状况。

谢谢大家。

这张表就是资管资金的最终的投向,在资产总规模下降的情况下,投向固定收益的资金在不断地上升,这种改变反映出我们期货公司在投资中一直是稳字当头。在第三类投向期货市场的比例,这里是只有1.65%,非常低,真正投向衍生品市场的只有1.65%,这说明纯期货的投向的产品发行的还是比较困难,因为期货市场的高风险、高杠杆的特性,可能客户对我们的产品接受度还不是很高。所以相对的固收加上衍生品模式的产品目前的接受度,认可度相对要更高一些。

这是上半年的情况,我们的资管业务的净利润有所下降,2019年上半年是0.51亿元,2017年的业务累计的净利润是2.95亿元,2018年是1.92亿元,这个跟市场总规模的下降有很大的关系。

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